市况回顾及展望

　　欧美收黑虽然美国上周首次申领失业救济人数仅28.7万人，连续43周低于30万人，但上周四美国三大指数跌0.94%-1.15%。富时泛欧绩优300指数收跌0.55%，德国收跌1.08%，法国收跌0.86%，英国收跌0.51%。

　　中跌港升中国12月制造业采购经理指数49.7，非制造业达到54.4创逾一年新高，但1.1万亿元限售股于1月份待解禁。上证综指收报3,539.18点，下跌0.94%。深证成指收报12,664.89点，下跌1.75%，恒生指数收市报21,914，升32点，成交246.79亿元，抛空占大市成交10.2%。

　　恒指预测上周四ADR较港股收市跌85点，估计全日波幅介乎21,814-21,964点。

　　焦点股份沙特宣布与伊朗断交，国际油价跳涨近3%，可留意中海油(0883)。

　　股票分析

　　中国联塑 (2128)

　　集团业务分为塑料管道及管件业务、建材家居产品业务以及联塑商城电子商贸平台。产品涵盖塑料管道及管件产品、水暖卫浴产品、整体厨房、门窗系统、装饰板材、消防器材及卫生材料等类别，并广泛应用于家居装修、给水、排水、电力供应及通讯、燃气输送、农用、地暖和消防等领域。

　　2015年上半年，集团收入稳定增长7.0%至人民币70.43亿元。其中，塑料管道及管件业务收入增长3.8%至63.57亿元，建材家居产品业务收入达3.44亿元(2014 年上半年：人民币3.60亿元)，下跌4.4%，新联塑商城业务产生收入人民币2.15亿元，占收入3.1%。由于节省原材料成本，生产基地全面自动化，融资成本利率大幅减少，公司拥有人应占溢利增加28.4%至人民币8.06亿元，调整提早赎回优先票据的溢价及未摊销发行开支后，税前利润同比增长27.8%。经营活动所得现金流量同比增长12.5%至4.96亿元。

　　集团将受惠一系列政府政策如公私合营的供水供热、排污系统及地下管道网络水利工程、棚户区改造、兴建保障房、重建危房及综合城市地下管线升级，有关投资未来五年金额超过人民币4.5万亿元。此外，中国「一带一路」将需要建设大量基础设施，估计至2020年亚洲经济体将需投资80,000亿美元于基础建设，将大大推动管道及管件行业发展。

　　中国建筑装饰协会预计行业于2015年将保持稳定增长，市场规模达人民币42,700亿元，故此集团继续开拓包括门窗系统、水暖卫浴及整体厨房等建材家居产品之新业务，打造旗下联塑商城成为国内五金、电气和建材产品专业门户网站。

　　资产负债率为27.3%，流动比率及速动比率分别为1.89及1.24倍，利息覆盖率12倍，财务稳健。集团预计2015年的资本开支将约为人民币10亿元，主要投资于现有生产基地的扩建及自动化工程，油价或再下沉有助减少PVC成本，亦有助提升盈利。市场预测其2016年市盈率6.4倍，吸引力不俗。

　　娥姐心水股于每周港股第一个交易日刊载

　　南华金融副主席张赛娥香港证监会持牌人士

　　披露：此研究报告是由南华资料研究有限公司的研究部团队成员(“分析员”)负责编写及审核。分析员特此声明，本研究报告中所表达的意见，准确地反映了分析员对报告内所述的公司(“该公司”)及其证券的个人意见。根据香港证监会持牌人操守准则所适用的范围及相关定义，分析员确认本人及其有联系者均没有(1)在研究报告发出前30日内曾交易报告内所述的股票；(2)在研究报告发出后3个营业日内交易报告内所述的股票；(3)担任报告内该公司的高级人员；(4)持有该公司的财务权益。分析员亦声明过往、现在或将来没有、也不会因本报告所表达的具体建议或意见而得到或同意得到直接或间接的报酬、补偿及其他利益。

　　南华金融控股有限公司包括其子公司或其关联公司(“南华金融”)可能持有该公司的财务权益，而本报告所评论的是涉及该公司的证劵，且该等权益的合计总额可能相等于或高于该公司的市场资本值的1%或该公司就新上市已发行股本的1%。一位或多位南华金融的董事、行政人员及/或雇员可能是该公司的董事或高级人员。南华金融及其管理人员、董事和雇员等(不包括分析员)，将不时持长仓或短仓、作为交易当事人，及买进或卖出此研究报告中所述的公司的证券或衍生工具(包括期权和认股权证)；及/或为该等公司履行服务或招揽生意及/或对该等证券或期权或其他相关的投资持有重大的利益或影响交易。南华金融可能曾任本报告提及的任何机构所公开发售证券的经理人或联席经理人，或现正涉及其发行的主要庄家活动，或在过去12个月内，曾向本报告提及的证券发行人提供有关的投资或一种相关的投资或投资银行服务的重要意见或投资服务。南华金融可能在过去12个月内就投资银行服务收取补偿或受委托及/或可能现正寻求该公司投资银行委托。

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　　作者：佚名来源中金在线)