中金网02月20日讯，3-D，即人口结构(demographics)、负债(debt)和通膨下降(disinflation)，曾在上世纪末拖垮了日本经济，如今卷土重来，尤其是韩国、泰国、新加坡、中国大陆、香港、台湾表现最为明显。

　　摩根士丹利分析师Chetan Ahya表示：“我们认为，日本上世纪90年代的经历或能当作一个有用的参考框架。”

　　他说：“当时的日本，和当今亚洲许多国家和地区都有相似之处。表现在：货币政策过于从紧、通缩压力持久、过度依赖制造业和出口、产能过剩、劳动力变老、杠杆高以及企业负债高等。”

　　在摩根士丹利研究报告显示，在十个亚洲经济体中，除日本外，有六个面临着人口老龄化问题；七个国家的负债接近或超过本国经济规模近两倍，九个国家的出厂价格陷入了通缩。

　　报告指出，尤其是在2008年金融危机后，以中国为首的新兴市场快速成长，曾被市场称为“世界经济的希望之光”。 然而现在，随着出口的不断下降，经济疲态也逐步显现。

　　数据显示：韩国1月出口创下了2009年以来的最大跌幅。泰国和台湾等经济体，经济也开始放缓、物价下跌已经成为了经济衰退前的一个明显标志。

　　“加上这些国家或地区的劳动力迅速老龄化、债务飙升、出厂价格大跌等问题的日益凸显，预计亚洲等新兴经济体将成为拖累世界经济的重要因素，”Chetan Ahya表示。