周一机构强烈推荐6只牛股

2016-03-04

　　周一机构强烈推荐6只牛股鼎汉技术：轨交优质标的，打造地面车辆系列平台。

　　鼎汉技术：轨交优质标的，打造地面车辆系列平台

　　类别：公司研究机构：西南证券股份有限公司研究员：庞琳琳日期：2016-03-04

　　事件：日前，我们与鼎汉技术董秘就公司业务和未来发展情况进行了交流。

　　轨交投资趋稳，公司结构性战略应对行业细分机会：(1)随着我国车站数量和车辆数量增长，铁路投资将会更多的向车辆建设倾斜；(2)而铁路装备国产化工作得不断推进，逐步实现自主化产品替代进口是大势所趋，同时高铁设备的发展也将带动普铁设备朝着更高的标准开展更新换代；(3)随着城镇化推进以及低碳环保出行方式的推行，地铁储能市场未来将会有巨大盈利空间。

　　依托电气技术基因，自主研发创新打造核心电源产品业务群：公司多位主要高管出身华为，继承电气技术基因，目前在轨道交通信号智能电源系统市场排名第一；在车载辅助电源市场，普铁产品2014年累计中标3142万元，同时加大对高铁产品的研发投入，共466万元。此外，公司依托屏蔽门电源技术与市场积极布局屏蔽门系统，2016年2月预中标贵阳市城市轨道交通6292.1万元项目。此外公司发挥电气基因优势正着眼环保节能领域研发地铁制动储能系统。

　　点穴式外延，紧抓行业机会加速公司成长。针对不同类型的标的，公司按照清晰的战略布局采取了不同的经营策略。对于海兴电缆，公司看好其较高的成长潜力，与海兴原股东签订业绩对赌协议，2014年度海兴电缆盈利远超预期。对于广州中车，公司并未设定对赌，而是参与其经营管理，提供技术、资金以及人力管理方面的支持，拓宽车辆产品市场，提升集团整体价值。同时，公司通过增资奇辉电子进行快速实现铁路信息化建设的商业尝试，并借此孕育更多行业信息化的机会，未来双方实际控制人不排除更深层次的合作。

　　对标可比公司，发展空间巨大。对比于国际可比成熟企业(如克诺尔、法维莱)，公司尚处于创业初期向成熟期过渡的阶段，在产品网络完善、下游应用领域拓展、国际业务布局等多个方面都仍有较大发展空间。

　　估值与评级：我们看好公司作为轨交领域优质标的对于行业结构性机会的把握和自身通过核心技术多面发展的路线，2015年公司总中标18.6亿元，我们估计，公司2015-2017年EPS分别为0.50元、0.74元和0.96元，对应PE分别为36倍、25倍和19倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

　　风险提示：新产品推广不达预期，成熟产品毛利率提升不达预期的风险等。

　　新洋丰：关注公司未来在农服领域的布局

　　类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司研究员：陈佳日期：2016-03-04

　　报告要点

　　事件描述

　　近期我们对新洋丰进行了研究并覆盖。

　　事件评论

　　我们判断，未来公司业绩有望保持持续增长，主要基于：1、新建项目投产释放利润。目前公司在建合计200万吨新型复合肥及60万吨硝基复合肥项目，其中一期80万吨新型复合肥项目已竣工投产，其余项目预计16年年底投产，全部项目完工后，每年将新增利润约3.37亿元。2、公司肥料产品具备较高的性价比，在未来粮食价格下跌的背景下，其优势将会更加突出。3、后期公司或将加大磷铵海外市场的扩展力度，尤其是在澳大利亚地区，并有望成为新的利润增长点。4、公司大股东层面还拥有一定储量的磷矿资源，不排除未来注入上市公司的可能。

　　布局大农业拓展公司成长空间。公司近期设立现代农业并购投资公司，拟开展智慧农业(大数据、物联网、电商及金融)、高端现代农机装备制造及农化服务等现代农业领域股权投资，公司未来有望形成农化、现代农技推广、农业服务三大业务板块，拓展新的成长空间。目前行业内史丹利、金正大均已提前布局农服业务，与其相比新洋丰多年积累的资源依托、产业合理布局及市场营销等方面形成了较大优势。

　　公司农资电商业务正积极推进。公司在村淘网上开设旗舰店，并对传统肥料采取(B+B)2(C+C)的模式，对新型肥料采取B2B2C模式，通过线上旗舰店在线下单，并由新洋丰在当地的经销商提供配送及农技指导等线下服务。我们预计16年洋丰村淘销售额有望达到1亿元左右，并基本实现盈利。未来公司计划电商渠道主要面向大客户直营，并对薄弱市场进行电商化销售改造，而对小型家庭作坊继续沿用传统的经销模式。公司通过线上线下的双线发展，有助于节约交易成本，扩大产品销量，进一步拓展市场空间。

　　股权激励绑定利益，共促发展。公司于14年推出股权激励方案，并将业绩考核目标设定为15~17年业绩复合增速30%，对应三年净利润分别为7.42亿元、9.45亿元、12.56亿元。我们认为，股权激励有助于稳定军心，锁定核心团队长期利益，共同努力实现公司业绩增长。

　　首次覆盖，给予“增持”评级。我们看好公司未来在农服领域的业务拓展，预计16、17年EPS为0.84元、1.10元。给予“增持”评级。

　　风险提示：公司产能扩张不及预期；农服业务拓展不及预期；肥料价格持续低迷。

　　光大证券年报点评：业绩持续高速增长，布局海外夯实资本实力

　　类别：公司研究机构：中航证券有限公司研究员：符旸日期：2016-03-04

　　事件：光大证券公布2015年年报：公司2015年实现营业收入165.71亿元，同比增长151.02%，实现归属于母公司股东的净利润76.47亿元，同比增长269.7%，对应EPS2.14元。同时，公司拟向全体股东每10股派送现金股利6元(含税).

　　投资要点：

　　延续2014年迅猛势头，营收净利大幅增长。伴随着2015年资本市场的活跃，公司延续了2014年的迅猛增长，营业收入同比增长151.02%；归母净利润同比增长269.7%。各项业务均得到大幅度提升，公司逐渐摆脱乌龙事件的影响，重归一线券商的行列。

　　资管投行业务迅速发展。2015年公司投资管理业务实现收入22.3亿元，同比增长142%。并且公司在2015年完成了首单企业资产证券化项目和发行首支债券分级QDII产品，拓展业务范畴。并且在大幅波动的市场环境中，公司各类产品收益稳健，资产管理规模稳步增长。2015年末，公司资产管理总规模2353亿，较年初增长19%；公募基金管理总规模736亿(按持股比例折算)，较年初增长106%。与此同时，公司抓住行业机遇，投资银行业务在2015年发展迅猛。2015年公司投行业务收入12.11亿，同比增长385%。公司不仅在IPO、增发、债券承销业务上迅速增长，积极完善新三板业务全价值链服务模式。2015年，公司完成86个新三板推介挂牌项目，融资规模行业居首；累计为111家新三板挂牌公司提供做市报价服务，做市规模居行业第3位。

　　布局海外，夯实资本实力。公司在2015年完成了对香港新鸿基金融集团70%股权的收购，并成功在境外发行美元债。此外，公司正在积极申请在香港上市。公司希望通过本次上市进一步夯实资本实力，并将借助新鸿基在香港的资源，进一步提升公司在香港和海外的影响力，借此完成公司在海外市场布局，拓展海外市场，践行“走出去”战略。

　　投资建议：2016年是公司五年战略的第三年，公司在保持传统业务优势的同时，将积极布局多元金融，拓展合作资源，推进互联网服务能力的提升和公司在海外的影响力。母公司旗下金融牌照齐全，资源协同效应促进公司整体业务长期稳步增长。且公司估值处于低位，维持买入评级。

　　宝硕股份：华创借道上市提升资本实力，发展迎新机遇

　　类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：胡翔日期：2016-03-04

　　投资要点：

　　宝硕股份发行股份购买华创证券100%股权，同时募集配套资金不超过77.5亿，交易完成后，公司实际控制人仍是刘永好。公司通过发行股份的方式收购华创证券，拟向华创证券17名股东发行7.53亿股，每股发行价格为10.29元，对应按市场法确定的华创证券预估价值77.5亿。同时，公司拟向南方希望等10家公司定向发行5.76亿股，发行价格为13.45元/股，募集资金不超过77.5亿。若此次交易完成后，刘永好将通过新希望化工、南方希望和北硕投资合计持有公司18.6%的股权，仍为公司的实际控制人。

　　宝硕股份主营业务景气度下滑，业绩处于亏损状态。自2012年公司氯碱业务停产以来，公司营业收入大幅下滑，2013年后，公司主营业务变更为塑料管型材业务，2014年随着管材公司并入报表，营业收入有所回升。从净利润来看，2012年以来公司主业基本处于亏损状态，2013年和2015年分别由于获得政府补贴以及转让宝硕置业60%股权获得的投资收益而实现盈利。

　　华创证券全牌照经营，立足贵州、辐射全国。2010年以前，华创证券营业收入基本来源于经纪业务，2010年后相继获得自营业务、资管业务、投行业务、融资融券业务资格，收入来源逐渐多元化，目前公司收入来源以经纪业务和自营业务为主，占比接近60%。华创证券积极实践“互联网+金融”，除了证券业务向线上转移，还积极打造私募基金综合服务平台。创新业务方面，华创证券参与构建地区股权金融资产交易市场，布局非标准化资产市场业务，创设符合多层次客户需求的金融产品。

　　我们采用分部估值法得出宝硕股份的每股价值为16.4元，较最新收盘价有36%的上涨空间，首次覆盖给予“买入”评级。考虑传统塑料管型材业务总体产能供大于求，且处于亏损状态，我们使用可比公司PB法估值，给予这部分业务12.4亿的市值；证券业务中的通道类业务采用PE法估值，重资本业务采用PB法估值，通道类业务净利润率较高，假设给予40%的净利润率和20倍PE，则业务价值约79亿；预计2016年重资本类业务，净规模为82亿，给予2倍PB，则业务价值约为164亿。估计公司总价值为296亿，考虑购买资产和募集配套资金发行的股份，公司总股本将达到18.06亿，对应每股价值应为16.4元，较最新收盘价仍有36%的空间。考虑2016年华创证券并入后的备考盈利预测，预计2016-2018年宝硕股份的EPS分别为0.39元、0.42元和0.48元，对应最新收盘价的PE分别为31倍、29倍和25倍。

　　伊力特：疆内绝对龙头，业绩稳定，估值便宜，安全边际高

　　类别：公司研究机构：中信建投证券股份有限公司研究员：黄付生，蔡雪昱日期：2016-03-04

　　事件

　　近几周以来，我们明确提出看好白酒板块的投资机会，行业恢复确立，认为是为数不多的行业景气度环比、同比改善的子行业。核心推荐标的伊力特昨日上涨8.13%，表现居前，我们认为其前期大股东回购承诺成为股价上涨的催化剂。

　　简评

　　大股东回购价格形成股价强有力支撑公司近期公告，公司拟以1080万-1.08亿的自有资金，以不高于9元/股的价格，通过二级市场回购公司股票，预计可回购约1200万股，占公司总股本的2.73%。这也意味着，公司认可的最低股价在9元。作为一个每年有两个多亿利润，市值50亿左右的白酒股，股价低于10元都是可以大胆买入的机会。

　　疆内龙头地位稳固公司74%的产品销往疆内，享有“疆内茅台美誉”，品牌认可度很高。近几年挤占疆内本土酒达到省内市占率第一、40%以上，外来对手泸州老窖近30%、茅台五粮液合计30%，但由于行业调整，省外品牌均在退守。

　　产品结构降级到位，毛利率企稳公司10%的产品是高端酒伊力王，受政务消费萎缩影响下滑严重，同时其他中档酒价格下滑，导致毛利率逐年下降，占比收入60%的中档酒伊力老窖终端价格从200~300下滑到100，从15年Q3来看产品降级结构调整基本到位，未来毛利率企稳。

　　渠道下沉、销售模式改善将带来增量公司此前销售模式依托经销商买断形式，只负责生产。但应对行业变化，公司也在作出改变，对经销商进行资金支持、联合经销商在疆内投广告推广，同时进一步深耕省内市场、渠道进一步向县、乡、村下沉。

　　盈利预测与估值我们预计公司2015年净利润2.6亿，保持稳定，目前市值51.6亿、PE仅为20倍，估值合理，未来收入、利润稳定增长，预计2016-2017年EPS为0.68、0.78元，目标价15元，增值评级。

　　作者：佚名来源中国证券网)