【一周观点】

上周我们发布了三明医改模式的专题报告,市场关注度较高。我们认为三明医改是一个复杂的系统工程,争论不休,好坏皆有,但我们总体而言持肯定态度,认为趋势已经形成,未来有望持续推进,值得重点研究与关注,建议大家关注我们的报告。从投资角度,我们认为工业企业承压,商业企业受益(利好GPO,及处方外流标的),医疗服务总体而言也受益。

上周我们新调入组合的九州通表现优异,上涨5%。我们继续看好,认为九州通业绩加速,估值合理,医药电商及互联网医院等新业务竞争优势突出,受益处方外流的大趋势,详见我们的报告。

继续看好亿帆鑫富和金达威,原料药提供丰厚利润,看好转型升级。

【中长期观点】

我们认为当前投资策略的大背景是破旧立新。重塑新体系变革,重塑新体系需要大力推动社会资本办医,重塑新体系也需要借助“互联网+”的工具,重塑新体系的过程意味着新事物的层出不穷。

2016年投资策略:坚持破旧立新、变中寻机的思路。“求变”主线:1、重点关注行业间之变:跨界转型;2、重点关注体制之变:国企改革(国药系、联环药业、震元集团、哈药股份等);3、重点关注医改之变,包括社会资本办医(爱尔眼科、信邦制药)、互联网医疗+慢病管理(乐普医疗、鱼跃医疗、通化东宝)、制剂出口(恒瑞医药、华海药业)、刚需用药、康复医疗等;4、关注企业之变:外延式发展、转型升级及新业务探索(益佰制药、常山药业、三诺生物)。“求新”主线:继续关注创新药(恒瑞医药)、精准医疗(丽珠集团)、连锁药店、养老等。“坚守”主线:关注低估值行业龙头(丽珠集团、华东医药)及资源稀缺属性血液制品公司机会。