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　　近期美国楼市遇冷令市场担忧美国经济增长大幅放缓。受此消息影响，以黄金为代表的贵金属普涨开启反弹行情，但是由于上行动能较弱，金价一直未能突破区间上沿的压制。尽管市场普遍预期美联储在其4月政策会议上维持利率不变，但因美国经济数据已经开始增强，一些交易商已经开始重新考虑6月加息的可能性，黄金价格回落至震荡区间下沿附近。笔者认为，目前仍具备中长线做多黄金的机会，原因如下：

　　其一，美国经济数据走软，短期加息预期减弱。近期美国经济数据表现疲软，令美联储4月加息可能性有所降低，给黄金带来喘息机会。同时多哈会议未能达成冻产协议，令原油价格大幅下挫，引发黄金避险需求增加。另外对冲基金将黄金看涨押注提高至13个月高位，推动黄金价格走高。

　　其二，市场谨慎情绪升温，美联储6月加息预期并未增加。受美联储官员鸽派表态影响，市场对4月份加息的预期降低，在美联储3月会议纪要中，官员们对4月是否加息存分歧，数位委员指出4月不该加息，因为这会让市场误以为美联储急于加息，拖累经济的因素只会缓慢消失，因此加息应谨慎。

　　近期美联储主席耶伦表示全球经济存在风险，美国经济数据喜忧参半，美联储加息应谨慎。谨慎的加息态度令风险资产急速上涨，令黄金价格有所承压。由于近期市场仍不明朗，黄金难以摆脱震荡整理的格局。

　　其三，多头持有热情持续，下行空间受到挤压。由于美联储在4月加息的可能性降低，同时一些机构持乐观看法，对冲基金等大型机构投资者继续增持Comex黄金净多头头寸。同时美元前期的走软也增加了黄金买盘的兴趣，截至4月19日当周，纽约商品期货交易所黄金投机净多头头寸增加3812手，至188030手，为2012年10月以来最高位。

　　黄金市场最大的ETF基金SPDR持仓水平高位震荡，在4月22日持仓为805.03吨。从黄金ETF持仓走势图来看，虽然黄金价格的有所回落，ETF持仓水平并未受到明显影响，表明散户和机构对于黄金的投资热情依旧较高，对黄金形成一定支撑。

　　综上可知，虽然4月加息可能性降低会给黄金带来喘息机会，但加息预期的炒作令黄金存在下行可能，由于震荡区间下沿支撑较强，稳健投资者以短线操作为宜。不过国际黄金多头的布局继续会挤压下行空间，中长线多单可借机入场。

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